鹏华普天收益混合基金2025年第一季度报告已披露，报告期内基金份额赎回近321万份，而基金份额净值增长率达2.83%。以下将对该基金季报进行详细解读。

主要财务指标：本期利润为正，已实现收益为负

主要财务指标情况

主要财务指标

报告期（2025年1月1日-2025年3月31日）

本期已实现收益

-1,619,956.08元

本期利润

10,390,137.89元

加权平均基金份额本期利润

0.0604元

期末基金资产净值

371,085,027.95元

期末基金份额净值

2.178元

本期已实现收益为-1,619,956.08元，表明基金在该季度内资产变现等实际操作带来了亏损；然而本期利润却为10,390,137.89元，说明虽然已实现收益不佳，但其他因素如资产估值变动等使得整体利润为正。加权平均基金份额本期利润0.0604元，期末基金资产净值371,085,027.95元，期末基金份额净值2.178元，反映出基金在报告期末的资产规模及每份基金的价值。

基金净值表现：多阶段跑赢业绩比较基准

基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

阶段

净值增长率(1)

净值增长率标准差(2)

业绩比较基准收益率(3)

业绩比较基准收益率标准差(4)

(1)－(3)

(2)－(4)

过去三个月

2.83%

1.01%

-0.99%

0.65%

3.82%

0.36%

过去六个月

2.40%

1.36%

-1.45%

0.98%

3.85%

0.38%

过去一年

9.23%

1.23%

8.90%

0.92%

0.33%

0.31%

过去三年

-5.63%

0.98%

-0.53%

0.79%

-5.10%

0.19%

过去五年

45.74%

1.17%

12.33%

0.82%

33.41%

0.35%

自基金合同生效起至今

1,206.08%

1.33%

278.55%

1.10%

927.53%

0.23%

从各阶段数据来看，过去三个月、六个月、一年、五年及自基金合同生效起至今，该基金净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率，差值分别为3.82%、3.85%、0.33%、33.41%、927.53%，显示出基金在多数时间段内表现优于业绩比较基准。不过过去三年净值增长率为-5.63%，虽跑赢业绩比较基准，但仍处于亏损状态，投资者需关注基金长期业绩表现的稳定性。

累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比：自基金合同生效以来，基金累计净值增长率变动显著高于业绩比较基准收益率变动，进一步证明长期来看该基金为投资者创造了较好的超额收益，但不同阶段的波动情况也反映出投资过程并非一帆风顺。

投资策略与运作分析：聚焦科技创新题材，坚持逆向投资

市场分析：管理人认为市场仍在磨底，虽系列增量政策起到企稳作用，带动市场信心扭转和股价估值提升，但整体估值仍处于中等偏低状态，股债利差处于历史高位，权益配置性价比提高。市场风格预计向大盘成长或小盘成长转变。

投资策略：持仓以医药、电子为主。医药估值极致低估，若出现边际变化有机会，如AI制药；电子配置半导体和面板，半导体处于上行周期且国内企业估值低估，面板上行周期未结束且有国产替代逻辑。基金经理坚持逆向投资，挑选远期空间大、估值低、基本面向上的优质成长股，经营稳定、盈利能力将提升的行业，以及供给出清、需求仍在且有缺口的行业，挖掘超额收益机会。

基金业绩表现：份额净值增长率跑赢基准

截至报告期末，本报告期份额净值增长率为2.83%，同期业绩比较基准增长率为-0.99%，基金业绩表现优于业绩比较基准，在该季度实现了一定程度的增值。

资产组合情况：股票投资占比超七成

资产组合详情

资产类别

金额（元）

占比

权益投资（其中：股票）

276,236,939.07

74.24%

固定收益投资（其中：债券）

75,786,685.49

20.37%

银行存款和结算备付金合计

18,838,348.97

5.06%

其他资产

1,233,644.73

0.33%

合计

372,095,618.26

100.00%

基金资产组合中股票投资占比74.24%，债券投资占比20.37%，符合其收益型基金设定的股票投资比例一般70%，国债投资比例不低于20%的仓位设定。较高的股票投资占比意味着基金收益受股票市场波动影响较大，投资者需关注股票市场风险。

行业分类股票投资组合：制造业占比近七成

境内股票投资行业分布

代码

行业类别

公允价值（元）

占基金资产净值比例（%）

A

农、林、牧、渔业

10,420,417.00

2.81

B

采矿业

-

-

C

制造业

247,797,819.92

66.78

D

电力、热力、燃气及水生产和供应业

-

-

E

建筑业

-

-

F

批发和零售业

-

-

G

交通运输、仓储和邮政业

15,145.96

0.00

H

住宿和餐饮业

-

-

I

信息传输、软件和信息技术服务业

9,719,827.72

2.62

J

金融业

-

-

K

房地产业

-

-

L

租赁和商务服务业

4,539,080.00

1.22

M

科学研究和技术服务业

3,744,648.47

1.01

N

水利、环境和公共设施管理业

-

-

O

居民服务、修理和其他服务业

-

-

P

教育

-

-

Q

卫生和社会工作

-

-

R

文化、体育和娱乐业

-

-

S

综合

-

-

制造业投资占基金资产净值比例近七成，为66.78%，是基金投资的重点行业。其次是农、林、牧、渔业占2.81%，信息传输、软件和信息技术服务业占2.62%等。行业集中度较高，若制造业行业出现不利因素，可能对基金业绩产生较大影响。

股票投资明细：前十股票占净值超三成

前十名股票投资明细

序号

股票代码

股票名称

数量（股）

公允价值（元）

占基金资产净值比例（%）

1

汇顶科技

301,700

22,473,633.00

6.06

2

百济神州-U

89,027

21,263,208.68

5.73

3

澜起科技

195,041

15,267,809.48

4.11

4

彩虹股份

1,896,800

14,491,552.00

3.91

5

歌尔股份

465,000

12,155,100.00

3.28

6

格科微

782,297

11,734,455.00

3.16

7

温氏股份

625,100

10,420,417.00

2.81

8

甘李药业

226,500

10,206,090.00

2.75

9

风华高科

621,500

8,937,170.00

2.41

10

欣旺达

398,800

8,837,408.00

2.38

前十名股票投资明细显示，汇顶科技占基金资产净值比例最高，为6.06%，前十股票合计占基金资产净值比例超三成，达36.52%。基金对部分股票的投资较为集中，若这些股票价格大幅波动，将直接影响基金净值。

开放式基金份额变动：赎回份额超申购份额

基金份额变动情况

项目

单位：份

报告期期初基金份额总额

173,020,808.10

报告期期间基金总申购份额

608,312.14

减：报告期期间基金总赎回份额

3,213,308.98

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）

-

报告期期末基金份额总额

170,415,811.26

报告期内，基金总赎回份额3,213,308.98份，总申购份额608,312.14份，赎回份额远超申购份额，导致期末基金份额总额较期初减少了2,604,996.84份。投资者赎回行为可能受多种因素影响，如对基金未来预期、市场整体环境等，大规模赎回可能对基金运作产生一定压力。

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